Поморский центр публичной политики Поморский центр публичной политики
                   
  Домой О проекте Контакты Форум  
Анонсы / Календарь
Ноябрь 2017
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
    01 02 03 04 05
06 07 08 09 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30      
Искать
 
 
Все события

Актуальные темы
 


Замечательная информация
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Яндекс.Метрика

"Столыпинский клуб" обсудил политику QE для России

СТРАТЕГИИ | Стратегия, планирование,форсвйт

Сохранить страницу

"Столыпинский клуб" проводит открытые экспертные сессии, в рамках которых обсуждаются пункты программы "Стратегия роста", которую планируется представить президенту РФ уже в конце февраля этого года.

19 января на базе Финансового института при Правительстве РФ состоялась открытая экспертная сессия «Обеспечение долгосрочного кредита по конкурентным ставкам», в рамках которой состоялось обсуждение политики количественного смягчения для России и обеспечение долгосрочными кредитами по конкурентным ставкам.

Как отметили участники дискуссии, в настоящий момент идет финальная работа по поиску точек роста российской экономики. В середине февраля программа «Стратегия роста» будет выставлена на широкое обсуждение, а уже к концу месяца будет направлена на рассмотрение президенту.

 

 

Системные проблемы

Авторы программы выделяют следующие системные проблемы:

1. Низкая доступность кредитных средств (вследствие необоснованно высокой ставки рефинансирования) для несырьевого сектора экономики не может быть скомпенсирована ни через специализированные каналы рефинансирования ЦБ, ни через инструмент государственных гарантий, ни через субсидии на покрытие процентной ставки.

2. В банковской системе накапливается критический объем невозвратной (просроченной) задолженности.

3. Институты развития малоэффективны и недофинансированы.

4. Отсутствуют полноценные механизмы рефинансирования ЦБ РФ беззалоговых кредитов в системе проектного и торгового финансирования.

5. Регуляторные требования в банковском и валютном законодательствах не позволяют работать банковским активам и ограничивают возможности по привлечению инвестиций.

6. Несоответствие уровня развития финансового сектора России объему и задачам обеспечения роста российской экономики.

7. Продолжается снижение инвестиций как в основные средства, так и в человеческий капитал.

8. Искусственное ограничение ликвидности сдерживает экономический рост, но не позволяет сдерживать инфляцию, значительная часть которой носит немонетарный характер.

Ставка ЦБ

Авторы программы отмечают, что высокая ставка Центрального банка России создает альтернативу реальному кредитованию и не только абсорбирует ликвидность, но и лишает реальный сектор кредитных ресурсов.

ССЫЛКИ ПО ТЕМЕ

Они также подчеркивают, что ситуация 2015-2016 гг. характеризуется повышением рентабельности во многих секторах экономики вследствие девальвации рубля и ограничениями для некоторых импортных товаров.

В то же время рост ставок сдерживал кредитование инвестиций и не позволил в достаточной мере воспользоваться полученными конкурентными преимуществами.

Поэтому авторы программы считают необходимым менять политику в отношении доступности заемного финансирования.

Очевидная низкая доступность кредитных средств подтверждается исследованием Всемирного экономического форума, по результатам которого Россия находится на 57-м месте по доступности кредитов из 140 стран. В результате компании развиваются за счет собственных средств (84% по сравнению с 70% в развитых странах).

Панельный анализ стран с развивающимися рынками, проводивших политику снижения ставок (Бразилия, Турция, Аргентина, Южная Африка, Южная Корея), показывает, что на этапе снижения ставок (начиная с 2000-х гг.) эластичность кредитной массы к ставке составляет около 0,9.

Иными словами, снижение процентной ставки на 10% (процентов, а не процентных пунктов) ведет к наращиванию кредитной массы на 9%. Эта же эластичность характерна для России на этапе 2008-2010 гг.

«Плохие» кредиты

Как отмечают авторы программы, когда в банковской системе накапливается критический объем невозвратной (просроченной) задолженности, возникают системные эффекты: вполне устойчивые банки, ведущие разумную политику, начинают испытывать проблемы с ликвидностью из-за «лифта» риска через банковскую систему через последовательность замены подписей.

 

Распределение «плохих» долгов в российской банковской системе односторонне: 65% всей просроченной задолженности находится в активах всего 4 банков. Это «Банк Москвы», Сбербанк, ВТБ и «Россельхозбанк».

В среднем на середину 2016 г. просроченная задолженность занимает 8,5% в кредитах банков предприятиям и населению, составляя на 1.07.2016 1,7 трлн руб.

Это значит, что решение проблемы просроченной задолженности может быть локализовано.

Вследствие повышения ключевой ставки и пересмотра условий кредитных договоров задним числом объем просроченной задолженности и физических и юридических лиц растет, отмечается в «Стратегии роста».

Недофинансированные институты

Низкая эффективность институтов развития подтверждается объемами средств, проходящих через эти каналы, их доля от общего объема банковского кредитования составляет менее 1%, пишут авторы программы.

В краткосрочном периоде можно частично компенсировать недостаток кредитных ресурсов за счет тиражирования успешного опыта отдельных институтов развития, например Фонда развития промышленности (ФРП), Агентства по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК), через их докапитализацию за счет бюджета либо программ рефинансирования ЦБ.

Но в долгосрочном периоде решение проблемы доступности кредитов возможно только за счет поэтапного смягчения денежно-кредитной политики.

Сокращение государственных инвестиций

Авторы программы называют причины сокращения государственных инвестиций — это несогласованные, но одновременные действия госкомпаний, госбанков, бюджета.

Снижение государственных инвестиций в 2013 г. было обусловлено последствиями кризиса 2009 г.

В 2008-2010 гг. Россия потеряла около $700 млрд. Из них $211 млрд из золотовалютных резервов были израсходованы на покрытие расходов бюджета и поддержание курса рубля. $234 млрд составили потери в 2009-2010 гг. от падения экспорта к 2008 г.

Также с 2009 г. бюджет РФ стал дефицитным. В дополнение к этому начиная с 2008 г. в России начался отток капитала, который за восемь лет (2008-2016 гг.) составил 669,5 млрд руб.

http://b1.vestifinance.ru/c/248825.640xp.jpg

 

Начиная с 2014 г. на объеме инвестиций начинает сказываться падение цен на нефть: минус $180 млрд от экспорта углеводородов в 2015 г. и минус $200 млрд только по итогам 9 месяцев 2016 г.

Ограничение доступа к финансовым рынкам привело к снижению объема внешнего долга России: при условии двукратного падения курса рубля сокращение внешнего долга на $215 млрд в 2014-2015 гг. создало дополнительный отток капитала из России.

При этом правительство (через ВЭБ) и ЦБ (через кредиты крупнейшим банкам) помогало гасить внешние долги крупнейшим компаниям.

В 2014 г. поддержка банков ЦБ составила 14 трлн руб., из которых половину получили Сбербанк и ВТБ.

Таким образом, геополитический кризис лишь усугубил недофинансирование экономического роста, прежде всего несырьевого частного сектора, что фактически гарантирует падение ВВП в 2017-2020 гг., если не предпринять экстренных мер.

Инвестиционный кризис текущего периода означает, что в будущих периодах мы получаем сокращение налогооблагаемой базы снижение долгосрочного потенциала роста экономики.

Меры по решению проблем

В качестве решения этих проблем авторы программы «Стратегия роста» предлагают изменить вектор денежно-кредитной политики России и перейти от умеренно жесткой к умеренно мягкой контрциклической денежной политике.

Для этого необходимо выполнять ряд мер, которые включают следующее:

1. Приступить к планомерному снижению ключевой ставки ЦБ (первое полугодие 2017 г. — 8%).

2. Дофинансировать институты развития на сумму 700 млрд руб.

3. Запустить новые специальные инструменты рефинансирования кредитов ЦБ в системе проектного, торгового финансирования на сумму 100 млрд руб.

4. Создать банк «плохих» долгов с капитализацией не менее 600 млрд руб. и провести программу реструктуризации задолженности.

5. Существенно снизить требования ЦБ по нормированию и резервированию при выдаче коммерческих кредитов.

Цели и сроки

Цель новой денежно-кредитной политики — обеспечение темпов роста российской экономики на уровне не ниже среднемировых посредством улучшения качества и количества инвестиционных ресурсов в экономике.

Необходимо создать условия, прежде всего в денежно-кредитной политике, позволяющие перейти от рецессии и стагнации к экономическому росту.

http://b1.vestifinance.ru/c/248826.640xp.jpg

 

Этапы реализации:

— Этап восстановительного экономического роста (2017-2019 гг.).

Реализация перехода от умеренно жесткой, а по факту проциклической и усугубляющей экономический кризис, к умеренно мягкой, контрциклической денежно-кредитной политике и реализация задачи по форсированному росту инвестиций в экономике.

— Этап устойчивого экономического роста темпами выше среднемировых (2020-2025 гг.).

Проведение умеренно мягкой денежно-кредитной политики, обеспечение стабильного развития финансового сектора, обеспечивающего потребности предприятий в доступном и долгосрочном финансировании.


Подробнее: http://www.vestifinance.ru/articles/80198

Опубликовано: 20/01/2017
Просмотров: 1138
Комментариев 0
Вернуться назад
TOP: Свой взгляд
 
 
Другие

TOP: Мониторинг
 
 
Другие

Вопрос на понимание
18/11/2017
18/11/2017
28/04/2017
26/04/2017
Другие

Кейсы
 
Другие

Организации
 
 
 
 
 
(Показать все...)

Обращения
 
 
 
(Показать все...)
18+
Copyright © 2007-2017, Поморский центр публичной политики
Контакты: 8-911-550-45-32